【48812】加仓房地产！丘栋荣一季度规划跌破200亿元称“有用分配敞口以正确承当危险”

  2024年4月16日，中庚基金副总经理兼首席出资官丘栋荣旗下5只基金产品全部发布了2024年一季报。到2024年一季度末，丘栋荣在管基金总规划为198.54亿元，较2023年底时的237.82亿元缩水16.52%。

  从2024年一季报发表的持仓来看，丘栋荣代表作中庚价值领航调仓动作较小，与2023年12月末比较，快手、美团重回该基金前十大重仓股。此外，丘栋荣还减持了我国宏桥（、小鹏轿车-W（09868.HK）等个股。

  值得一提的是，汹涌新闻记者发现，房地产职业的保利开展（600048）与信息技术职业的华工科技（000988）初次进入中庚小盘价值的前十大重仓股。

  在2024年一季报中，丘栋荣直言，在转型、债款、地缘等充溢应战的布景下，经济或商场非稳态，当时的权益财物面对更高的不确定性，失望要素以更高危险溢价补偿体现。而国家、企业、个人均在继续调整以习惯改变或占得先机，紊乱中寻觅次序，重要的是有用分配敞口以正确承当危险，经过继续发掘出资时机获取超量报答。

  Wind多个方面数据显现，丘栋荣旗下在管基金共5只，包含中庚价值领航、中庚价值灵动灵敏装备、中庚价值质量一年持有、中庚港股通价值18个月关闭与中庚小盘价值。

  以其代表作中庚价值领航为例，2024年一季度末，该基金的前十大重仓股别离为：我国宏桥、赛腾股份（603283.SH）、绿叶制药（02186.HK）、川仪股份（603100.SH）、中远海能（01138.HK）、我国海外开展（00688.HK）、快手-W（01024.HK）、小鹏轿车-W、美团-W（03690.HK）、越秀地产（00123.HK）。

  汹涌新闻记者发现，中庚价值领航持股集中度较2023年底有所进步，前十大重仓股算计占基金财物净值比例为51.67%。

  整理持仓后发现，中庚价值领航的前十大重仓股一季度变化不大。与2023年12月末比较，快手、美团重回该基金前十大重仓股。此外，丘栋荣还小起伏增持了赛腾股份、绿叶制药、川仪股份与越秀地产。

  减仓方面，歌尔股份（002241.SZ）、神火股份（000933.SZ）退出前十大重仓股。我国宏桥、小鹏轿车、中远海能、我国海外开展别离遭丘栋荣减持34.62%、20.09%、8.98%、2.72%。

  成绩体现方面，到陈述期末，中庚价值领航混合基金比例净值为2.0948元，该陈述期内，基金比例净值增长率为-4.16%，同期成绩比较基准收益率是1.01%，显着跑输大盘。

  值得一提的是，由丘栋荣单独办理的中庚小盘价值的某些重仓股变化较大。详细来看，与2023年底比较，丘栋荣大幅减持了艾迪药业（688488）、安图生物（603658）、歌尔股份、立华股份、赛腾股份、常熟汽饰（603035）、川仪股份（603100）。汹涌新闻记者发现，保利开展与华工科技初次进入中庚小盘价值的前十大重仓股。

  关于出资房地产的逻辑，丘栋荣在一季报中解释道，首要，量至底而价寻底。房地产的出清速度极快，住所近一年出售面积跌破9.1亿平方米，自高点跌幅超越47%；住所近一年新开工面积跌破6.6亿平方米，自高点跌幅超越61%。新房销量已挨近天然需求底部，房价跌幅大但未演化成金融危险。其次，方针转向激起有用需求，未来优质供应有缺口。房地产是有巨大经济价值的职业，仅剩的头部优质房企坚持耐性，市占率逻辑有望完成。最终，优质房企估值水平极低，定价包含了房价较大跌幅的考量，优质房企的出资报答潜力大。

  根据轻视值价值出资战略，丘栋荣以为结论是明晰、递进的：首要，权益财物是系统性、战略性的装备方位。

  “回望来时路，经济根本面和危险层面减法加法已做多年，地产、当地债款危险经多年减法影响权重下降；生产力进步、打破卡脖子的加法正继续推动，部分范畴取得成效；交易、产能、资源等布局日益面向全球以进步安全阈值。”丘栋荣指出，权益财物调整时间长和起伏足够大，估值水平低而危险补偿高，跨期出资危险低，具有很强的右偏散布特征，是最值得承当危险的大类财物。

  其次，丘栋荣以为是注重结构，更偏好满意“供要紧、需向新、估值低、盈余高增长或高弹性”特征的公司。遍及的轻视值，时机散布广泛，出资于下一阶段根本面继续改进，盈余才能有望完成高增长和高弹性的公司。一起那些曩昔看似是愿望和故事，当今初露峥嵘且具有远大远景的生长股更值得注重。

  最终，丘栋荣表明，高股息战略长时间报答偏贝塔，且并非低危险战略，出资更重要是根本面和定价。高股息战略获取高的报答大概率来自其他因子的叠加，但出资者喜爱不断强化成功战略，偏好线易，而忽视本质危险的不断累积，如周期、生长、本钱供应或立异等可能性均会应战高股息的稳定性。

  关于港股，丘栋荣在2024年一季报中剖析道，“港股全体估值水平根本处于前史5%分位以内，美债利率高位，恒生指数的股权危险溢价也处于前史高位，港股性价很高，且部分公司有稀缺性。权益财物隐含报答水平高，对应着战略性的时机，应活跃装备权益财物。”

  在详细的出资方向上，丘栋荣以为，“决议本钱报答的最重要的要素不是需求，而是供应，以及由供应结构决议的竞赛格式，无论是传统职业的供应硬束缚仍是新式科技的供应发明需求。”

  根据此，丘栋荣将未来侧重重视的出资方向分为了三类：一是，事务生长特点强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。二是，供应端缩短或刚性，具有较高生长性或盈余弹性的价值股，首要职业包含根本金属为代表的资源类公司，动力运送公司，房地产等。三是，需求量开端上涨有空间、供应有竞赛优势的高性价比公司，首要职业包含机械、电子、医药制作、电力设备与新动力、农林牧渔等。

  在他看来，港股医药科技股有较大的立异可能性，逐步具有全球竞赛力，供应引领需求，空间巨大，一起较轻视值水平，具有较高的报答潜力。而港股智能电动车空间巨大，无人驾驶引领生长拐点，入局公司清晰且具有全球竞赛力，待竞赛烈度下降和传统公司掉队，具有非线性生长时机，全生命周期看当时具有轻视值高预期报答特征。